NPV - бұл не? NPV: формуласы. инвестициялық жобаның NPV

Тиімді инвестициялық процестер оның бәсекеге қабілеттілігін арттыру, экономиканың дамушы шешуші рөл атқарады. оларға динамикалық және баламасыз сипатта қабылдау мәселесі қазіргі Ресей үшін өте өзекті болып табылады. Олардың көмегімен, оның көлемін ұлғайту, инновациялық технологияларды дамыту өндіріс құралдарын жаңа деңгейге қол жеткізді.

инвестициялық Тақырып Ресей үшін өзекті болып табылады ма? Мүмкін, бұл сұраққа жауап алдыңғы жылмен салыстырғанда ел экономикасына шетелдік инвестициялардың жыл сайынғы ағыны, 40% -ға өсті, бұл 2013 үшін Росстат ақпараттық шоу. Жалпы алғанда, өткен жылдың аяғында Ресей экономикасына жинақталған шет ел капиталының 384,1 млрд АҚШ долларын құрады. инвестициялардың (38%) басым көпшілігі өңдеу өнеркәсібіне тиесілі. көлемінің 18% сауда және жөндеу, сонша дерлік (17%) инвестиция - тау-кен өнеркәсібіндегі.

Статистикаға сәйкес, 2012 жылдан бастап, экономикалық сарапшылар Ресей өзінің инвестициялық тартымдылығын бойынша әлемде алтыншы орында тұр, сондай-ақ осы көрсеткіш бойынша ТМД елдері арасында көшбасшы болып табылады, деп анықтады. Сондай-ақ, 2012 жылы, Ресей нарығына тікелей шетелдік инвестициялар 128 ірі нысандарды қамтылған. процесінің динамикасы айқын болып табылады. Қазірдің өзінде 2013 жылы, деп хабарлайды Росстат, Ресей экономикасына тікелей шетелдік инвестициялардың көлемі ғана 10,1% -ға өсті және $ 170,18 млрд сомасын жетті.

барлық осы инвестициялар сауатты жасалған деп күмән жоқ. алдын ала инвестор, өз ақшасын инвестиция бұрын, әрине, коммерциялық, қаржылық, техникалық және әлеуметтік жобаның тартымдылығын бағалау.

инвестициялық тартымдылығы

Жоғарыда статистика «техникалық» жағы болып табылады және. Бұл процесс терең шара алғашқы жеті рет болуы керек, бұл сондай-ақ белгілі принципі бойынша ұғынуға болмайды. экономикалық категория ретінде инвестициялық тартымдылығын мәні тікелей нақты компанияның немесе жобадағы өз капиталын инвестиция бұрын инвестор жәрдемақы алдын ала болып табылады. Кезде олар оның қаражат инвестиция дамудың барлық кезеңдерінде стартаптарды төлем қабілеттілігі мен қаржылық тұрақтылығын назар аудара отырып, инвестиция. Сондықтан, инвестиция өзі құрылымы, сондай-ақ оның ағымдары, өз кезегінде, оңтайландырылған тиіс.

Компания мұндай инвестициялық қорлар қабылдау болса, бұл қол жеткізуге болады, жүйелі стартаптарды инвестициялар стратегиялық басқаруды жүзеге асырады. Соңғы болып табылады:

• оның даму ұзақ мерзімді мақсаттарды босаң талдау;
• оларға тиісті инвестициялық саясатты қалыптастыру;
• нарықтық шарттармен корреляциялық тұрақты мән түзету кезінде қажетті бақылау сәйкестігін жүзеге асыру.

инвестициялық қызметті оқыған алдыңғы көлемі, операциялық шығындарды азайту өндірістің технологиялық деңгейін арттыру мүмкіндігін қарастырып басымдық стартаптар.

міндетті экономика сегментінде сыбайлас жемқорлық деңгейін бағалау үшін, ескере оны іске асыру үшін құқықтық жағдайлар қабылданған стратегиясын қалыптастыруға, ауа райы Болжам құрады.

инвестициялық тартымдылығы бағалау әдістері

Олар статикалық және динамикалық болып бөлінеді. статикалық әдістерді пайдаланған кезде жеңілдетуге болады - капиталдың құны уақыт бойы тұрақты болып табылады. Тиімділігі статикалық инвестициялардың өтелу мерзімі мен тиімділігін коэффициенті анықталады. Алайда, мұндай үлгерімі практикада аз пайдалану болып табылады.

барған сайын динамикалық өнімділігін пайдалана инвестицияларды бағалау үшін нақты экономикада. (Сондай-ақ, RR ретінде белгілі NPV) таза дисконтталған құны - осы баптың тақырыбы, олардың бірі болады. Ол сонымен қатар, бұл сияқты динамикалық параметрлерін пайдаланады атап өткен жөн:

• Пайданың ішкі нормасы (IRR);
• инвестициялық кірістілігі (PI);
• Инвестиция (DPP) өтелу мерзімін дисконтталған.

Десе де, іс жүзінде жоғарыда аталған көрсеткіштер, таза дисконтталған құнына қалуға орталық орынға арасында. Олардың жинақталатын ақша қаражаттарының қозғалысы туралы сомасы инвестициялар - Мүмкін себебі осы параметр себеп-салдарлық жатқызуға мүмкіндік береді. мазмұн кері байланыс құтыға салынған стандартты инвестициялық критерийлер NPV қабылданады фактісі әкелді. Бұл көрсеткіш әлі де жете? Бұл сұрақтар, сондай-ақ мақалада талқыланатын болады.

NPV анықтау үшін іргелі формула

Таза келтірілген құн дисконтталған ақша ағыны немесе DCF-әдістерін деп аталады. инвестициялар салыстыру негізінде оның экономикалық мағынасы және интегралдық микросхемалар түзетілген болашақ ақша ағындарын тұрады. төмендегідей түбегейлі NPV (формуласын 1. қараңыз) есептеледі: NPV = PV - Io, онда:

• PV - қолма-қол ақша ағынының ағымдағы құны;
• IO - бастапқы инвестициялар.

NPV-шоу ақшалай табыс табу үшін, жоғарыда жеңілдетілген формуласы.

формуласы назарға жеңілдік және бір жолғы инвестиция алады

Әрине, жоғарыда келтірілген формула (1) кем дегенде дисконттау тетігі оны көрсету үшін, күрделі болуы тиіс. инвестициялық шығындарды байланысты арнайы коэффициенті R, оны дисконттау уақыт бөлінген қаражаттың ағымы бастап. Дисконттау параметр картаға қайда, (формуласын 2. қараңыз) әр түрлі ағымдарының пайда уақыт арқылы қол жеткізіледі:

• R - жеңілдік;
• CF _T - T жылда инвестициялық төлемдер;
• N - жобаның кезеңдерінің саны.

NPV-формуласы ескеру керек қолма-қол ақша нақты уақыт назарға инвестициялық жобаның және қолма-қол ақша ағыны мен кетуіне етіп инвестор талдаушылар анықталады түзетілген diskonotom (R коэффициенті).

Жоғарыда рәсімге сәйкес, сілтеме параметрлерін тіркеме тиімділігі математикалық болады. заң қандай NPV мәнін анықтайды формуласын білдіреді? Қандай бұл көрсеткіш инвестор оларға инвестициялық жобаны іске асыру кейін қолма-қол ақша ағыны қабылдайды көрсетеді және шығындарды өтеу қайда, (формуласын 3. қараңыз) оған аталатын:

• CF _T - T жылдары инвестициялық төлемдер;
• IO - бастапқы инвестициялар;
• R - жеңілдік.

Таза дисконтталған құны (NPV-формуласы жоғарыда келтірілген) тәуекелдер мен бастапқы инвестициялар уақыт белгілі бір нүктесі арқылы өзекті жалпы ақша түсімдерінің арасындағы айырма ретінде есептеледі. Сондықтан, оның экономикалық мазмұны (мағынасы - формула ағымдағы нұсқасын) - яғни күшті бір бастапқы инвестиция инвестордың алған коммерциялық, жобаның қосылған құн ...

Бұл жағдайда біз NPV критерий туралы айтып отырмыз. Формула (3) - нақты капитал инвестор құралы артық, келесі артықшылықтары тұрғысынан оларды инвестициялау мүмкіндіктерін қарастыру. қолма-қол ақша ағынының ағымдағы уақытта жаңартылуы шарттарына, ол инвесторға жәрдемақы индикаторы болып табылады. оларды инвестициялауға немесе бас тартуға: нәтижелерін талдау шынымен оның шешіміне әсер.

инвесторларға теріс мәндер NPV не істеу? Жоба оған тиімсіз және тиімсіз инвестициялар екенін. Ол оң NPV бар қарама-қарсы жағдайды бар. Бұл жағдайда, жобаның инвестициялық тартымдылығы жоғары болып табылады, және тиісінше, осындай инвестициялық бизнес пайда. Алайда, бұл таза дисконтталған құны нөлге тең, бұл кезде мүмкін болады. Мұндай жағдайларда инвестициялық жасады деп қызық болып табылады. инвестор NPV нені? Осы инвестицияларға ол өзінің нарықтық үлесін кеңейтеді. ол пайда әкеледі емес болады, бірақ бизнестің жағдайын нығайтуға мүмкіндік береді.

көп сатылы инвестициялық стратегияны таза дисконтталған құны

Инвестициялық стратегиялар Қоршаған әлемді өзгертеді. Ал осы мәселе бойынша атақты американдық жазушы және кәсіпкер Роберт Kiyosaki инвестициялық тәуекел өзі емес екенін, бірақ оған бақылау болмауы деді. Сонымен қатар, тұрақты емес бір жолғы инвесторларды мәжбүрлейтін материалдық-техникалық базасын progressiruschaya, және мерзімді инвестициялар. инвестициялық қызмет жүзеге асырылатын болады, оның барысында жыл саны, I - - koeffitsint инфляция Бұл жағдайда инвестициялық жобаның NPV келесі формула (3), онда м айқындалатын болады.

формула практикалық қолдану

Ол, қосалқы құралдар пайдаланбай, формуланы (4) пайдаланып есептеулерді жасауға екені түсінікті - бұл өте уақыт жұмсайды. Сондықтан, жеткілікті құрылған сарапшылар кестені пайдалана отырып, таратылатын ROI көрсеткіштерін есептеу тәжірибесі (мысалы, Excel іске асырылуда). Тән, инвестициялық жобаның NPV бағалау үшін назарға инвестиция бірнеше ағындарын алуы тиіс. инвестор бірнеше стратегиялары, сайып келгенде, үш сұрақ түсіну талдайды:

• ол инвестициялық және қанша кезеңдері талап етеді;
• онда қажет болған жағдайда кредит, қаржыландырудың қосымша көздерін табу;
• Do инвестициялауға байланысты шығындарды түсімдер сомасынан асады.

ең қарапайым жолы - дерлік инвестициялық жобаның нақты өміршеңдігін есептеу үшін - оған (NPV = 0) бар 0 параметрлерін NPV үшін анықтау болып табылады. кестелік нысаны, сарапшылардың жүгінбей жоқ, уақыт есебінен жоқ түрлі стратегияларды визуализация нәтижесінде инвестициялық процесінің тиімділігін арттыру үшін үздік опцияны таңдау ең төменгі уақыт инвесторларды мүмкіндік береді.

NPV анықтау Excel пайдалану

Іс жүзінде инвесторлар Excel бағдарламасында NPV болжалды есеп-қисаптары өндіреді? Мұндай есептеу мысал, біз төменде ұсынады. Әдістемелік NPV (интеграцияланған мамандандырылған функциясы негізінде инвестициялық процесінің тиімділігін) анықтау мүмкіндігін қамтамасыз ету. Бұл таза дисконтталған құнын анықтау үшін бірнеше дәлелдер тән формуласы бар жұмыс істейтін күрделі функциясы болып табылады. Біз бұл функция үшін синтаксисті көрсетеді:

NPV = (R; Io; C4: C11),, онда (5) R - дисконт ставкасы; IO - бастапқы инвестициялар
CF1: CF9 - кезеңдер 8 жоба қолма-қол ақша ағыны.

Жалпы, 2.0 млн бастапқы инвестициялар негізделген. және 186.39 мың инвестициялық жобаны және 10% дисконттау ставкасын, таза дисконтталған құны NPV сомасының тоғыз кезеңнен кейінгі ақша ағындары. сүрту. қолма-қол ақша ағынының динамикасы келесі диаграммада (қараңыз. 1-сурет) ұсынылуы мүмкін.

инвестициялық жобаның ақша қаражаттарының қозғалысы 1. Сурет

Осылайша, ол осы мысалда көрсетілгендей, инвестициялық табыстылығын мен келешегін жасалуы мүмкін.

таза келтірінді құн кестесі

Қазіргі заманғы инвестициялық жобасы (IP) күрделі салымдар ұзақ мерзімді кестесіне түрінде Экономикалық теория бүгін саналады. әр қадамда, ол белгілі бір табыстар мен шығыстар сипатталады. кірістің негізгі көзі тауарлар мен қызметтерді сатудан түскен осындай инвестициялардың басты мақсаты болып табылады.

NPV-кестесін құру үшін, дәлел байланысты, осы функция (қолма-қол ақша ағыны маңыздылығы) әрекетін қарастыру - түрлі инвестициялық NPV құндылықтарды ұзақтығын. Жоғарыда келтірілген мысалда болса, оның тоғызыншы кезеңінде біз жеке дисконтталған құнына 185,39 мың жалпы мәні алуға. руб., Содан кейін (мысалы, бизнес сату) сегіз кезеңнен оны шектеу, біз Р.Р. 440,85 мың жетеді. руб. Отбасылық - біз (-72.31 мың рубль ..) жоғалуына алуға, алты - шығын көп маңызды (-503.36 мың рубль ..), Бес болып - (-796.89 мың рубль ..), төрт - ( екі кезеңмен шектеледі .. (-405.71 мың рубль), - - -345,60 мың рубль), үш .. (-1,157.02 мың рубль) ... Бұл даму жобаның NPV ұзақ мерзімді өсу үрдісіне ие екенін көрсетеді. Бір жағынан, инвестициялық және басқа да туралы, тиімді - тұрақты инвестор өз жетінші кезеңінде (Сурет 2. қараңыз) туралы пайда болады.

Сурет 2. Graph NPV

инвестициялық жоба опцияларын таңдау

2-диаграмма талдау екі балама ықтимал инвестор стратегиясын анықтады. Олардың мәні, өте жай түсіндіре «Не таңдау -? Дереу, немесе одан жоғары, бірақ кейінірек аз пайда, бірақ» диаграмманың қарап, NPV (Net Present Value) уақытша инвестициялық жобаның төртінші кезеңінің оң мәні жетсе, бірақ ұзақ инвестициялар жатады стратегиясы, біз тұрақты табыстылық сатысына өтудеміз.

Сонымен қатар, біз NPV мәні дисконттау мөлшерлемесіне байланысты екенін ескеріңіз.

Екенін ескере дисконт ставкасын қабылдайды

One формулалардың компоненті (3) және (4) жоба NPV пайыздық жеңілдік, деп аталатын бағамын анықталады есептеледі онда. Яғни, ол көрсетеді? Негізінен, күтілетін инфляция деңгейі. тұрақты қоғам ол 6-12% құрайды. Айталық көп: дисконт мөлшерлемесі инфляция индексіне байланысты. елде белгілі факт Еске сала кетейік, инфляция 15% асады, инвестициялар тиімсіз болу.

(Біз Excel пайдаланып NPV есептеу мысалын себебі) Біз оны іс жүзінде тексеруге мүмкіндік бар. инвестициялық жобаны тоғызыншы кезеңі үшін 10% жеңілдік ставка бойынша біз есептелген NPV индексі 186,39 мың екенін еске сала кетейік. қырғышы., пайда мен қызығушылық инвестор көрсетеді. Excel-тұз кесте дисконттау мөлшерлемесінің 15% ауыстырыңыз. Яғни) (бізге функциясы NPV көрсету? Жоғалту (және бұл аяқтау devyatietapnoy соңы инвестициялық бағдарлама!) 32,4 мың. Руб. инвестор осындай дисконттау ставкасын бар жоба бойынша келісесіз бе? Қиыр одан.

NPV есептеу бұрын біз өз бетiнше 8% -ға дейін жеңілдік азайту болса, сурет қарсы өзгереді: таза дисконтталған құны 296,08 мың рубльге дейін артады ..

Осылайша, табысты инвестициялау үшін төмен инфляция тұрақты экономиканың артықшылықтары көрсету бар.

ресейлік ірі инвесторлар мен NPV

Қандай инвесторлар стратегияларын ұтып жақсы шотын туғызады? Жауап қарапайым - табысқа! Біз өткен жылы ресейлік ірі жеке инвесторлар рейтингін білдіреді. Бірінші позиция Юрий Милнер, иемденушісі Mail.ru Group алып жатыр, DTS қорын құрды. Ол табысты Facebook, Groupon Zygna инвестициялады. оның инвестиция ауқымы қазіргі әлемде барабар болып табылады. ол әлемдік рейтингте, деп аталатын Midas тізімі 35 орынды алады, сондықтан Мүмкін, бұл.

Екінші позиция - 2012 жылы жасаған Виктор Remsha, 49,9% Бегун қызмет сату үшін тамаша мәміле үшін.

Үшінші позиция Леонид Богуславский, Мегамаркет Ozon.ru. қоса алғанда шамамен 29 интернет-компаниялар, тең иесі алып жатыр Өздеріңіз көріп отырғандай, үш ірі отандық жеке инвесторлар Интернет технологиясы, т. E. емес материалдық өндіріс саласында инвестиция үшін.

Мұндай мамандану кездейсоқ болып табылады ма? NPV анықтау құралдарын пайдалану, жауап табуға тырысады. нарығының Интернет технологиясы ерекшелігін билік жоғарыда аталған инвесторлар автоматты олардың артықшылықтарын барынша, аз жеңілдікпен нарыққа шығады.

қорытынды

инвестициялық есептеулер бойынша қайтару мерзімін қазіргі заманғы бизнес-жоспар, және шығын материалдарын ауыстыру үшін критичности қазір кеңінен таза дисконтталған құнын айқындау, соның ішінде тиімділігін озық талдау, пайдаланады. инвесторлар үшін, үлкен мән инвестициялық жобаны негізгі нұсқасын тұрақтылық көрсеткіштерін анықтаудың бар.

Әмбебаптығы NPV, оның нөлдік құн бойынша инвестициялық жобаны параметрлерін өзгерістер талдауға мүмкіндік береді. Сонымен қатар, ол олардың функцияларын салынған стандартты электрондық пайдаланушылардың кең ауқымы үшін жүзеге асырылып өте технологиялық құрал болып табылады.

Ол тіпті орыс тілді интернетте оны анықтау үшін онлайн калькуляторды орналастырылған соншалықты танымал. Алайда, Excel құралы бірнеше параметрлер инвестициялық стратегияны талдауға мүмкіндік береді.